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2017年1月23日 星期一

過去10個月買入的窗口股

近日blog界的諸子百家對股息,又掀起一番熱烈的討論。本想在其中發表一些個人看法 ,發現想說的已經在討論中出現。真理有時不一定越辯越明,投資市場是社會的縮影,不同階層,教育水平,投資經驗和家庭環境等的人簡單地按下一個按鈕,便可以進行SO CALL投資,要互相說服對方不是易事。不過個別BLOGGER充滿善意的出發點是值得欣賞的。


不妨找回事情的原點,投資是為什麼  ? 撇除生物鏈上的最上層,大部分人如我等投資股票應該是希望對抗通脹,資產增值,改善生活。我認為如果想靠股息過活,本金要大,對象是那些同民生息息相關的公用事業或者房託/ETF。這些公司做假做細的機會較低。有些公用企業有政府基本利潤保障,變相有保障派息的基礎。能否找到所謂增長股,找到之後的持有定力,佔組合的比例等,便不是單單透過辯論就可以。更何況什麼是增長股,每人的定義也可能不同。收息股對我來說不是組合的全部,但佔一個重要的位置。收息股股價一般相對平穩些,而且收到的股息部分可以應付生活雜費,月供股票。甚至可以買保險,放大家庭的危急基金儲備﹕一來可以不用囤資應急,分配多點資金去投資。二來安全感是十分重要的一項心理優勢。個人而言,最重要當下的投資組合市值和收入能否乘風破浪,長遠使到財富和生活質素俱有所進。至於個別股票的得失,不宜太上心。




我在過去10個月集中研究和真金白銀買進一些窗口股,這裏做小小總結,記錄自己當時的思想行為。事後賺錢固然值得開心,輸錢不一定是壞事,銀碼比例少而且過程的得著在未來負負得正也不可得知。


買入原因 :


1. 中國經濟下行,各行各業持續收縮已經在各類報章雜誌出現,不再是什麼新聞。既然如此,在這裏鎖定目標,買在業績改善前似乎是一個較實際的投資方向。


2. 現價相對資產實際價值有折讓,未必較香港某些地產股那樣折讓深。但資產種類較多和分散


3. 現價較所謂歷史高位距離只得一半,2007年金融風暴到現在,事過境仍在。買在今天經濟環境不好時,股票價格水份少


4. 近年市場聚焦新經濟股,這些過氣股票實力/實業仍在,一旦投資市場回暖,股價上升動力不可少看


5. 不知那只跑出,既然看好這領域,均額買入三只心中代表。目標價希望未來2年有30%以上的回報





股票
天津發展882
北京控股 392
上海實業 363
現價 24-1-2017
$4.33
$38.5
$ 21.8
市值
46

於2016年6月30日,集團持有現金總額60﹒37億元,銀行貸款為29﹒75億元
480
於2016年6月30日,集團持有現金及銀行存款127﹒55億元,銀行及其他借貸、擔保債券及優先票據為507﹒22億元
230
於2015年12月31日,集團持有銀行結存及短期投資分別為284﹒61億元及4﹒44億元, 銀行貸款其他貸款及可換股債券的總貸款為486.84億元
歷史股息率
2%
2.4%
4%
每股帳面淨值
$9.4
$45.35
$33
上市價
$6.6
1997
$12.48
1997
$7.28
1996
歷史高位
$13

2007
$75.3
2014

$46.4
2007
主要股東
天津市醫藥集團有限公司



北京控股集團有限公司






上海實業(集團)有限公司


買入價
$ 3.72





$ 40.3 


$18.1

資料來源 : etNET , Google finance . Yahoo Finance


下一篇預告 : 電力狗股

2017年1月15日 星期日

內地中產興起下的選股(一)

期待之中,意料之外的市場下跌稍瞬即逝,這幾天來回,恒指溫和地回升了。過往股災的經歷及經驗累積告訴自己,市況轉好和指數上漲,不是因為揀股票的功力,而是市場先生剛好幸運地配合而矣。某知名博客說 ﹕短期而言,股票市場是一部投票機。正是吾道不孤也。

最近偶然閱讀了一篇文章﹕說有內地研究指出,以西方社會標準,擁有5萬至50萬美元的成年人,估計在內地達到1.09億人,可界定為中產,佔全國人口約11%。有部分更樂觀的分析更指,若計及內地樓價愈升愈有,所引發的財富效應,內地中產階層更可能佔全國人口比例高達15至18%,數字上已超越美國及日本等發達國家http://news.google.com/news/url?sa=T&ct2=hk&fd=S&url=https://hk.finance.yahoo.com/news/%25E8%25B7%259F%25E4%25BD%258F%25E5%2585%25A7%25E5%259C%25B0%25E4%25B8%25AD%25E7%2594%25A2%25E5%258E%25BB%25E8%25B2%25B7%25E8%2582%25A1-221608041.html&cid=52780338254527&ei=UNSbWNm7KMWN0gSe-oWgAw&usg=AFQjCNF5gBYjPu9HQrubZpesWajuNLLZiw

我沒有資格評論文章內的選股名單和原因。我認同內地有能力才學,高資產值的人口理應愈多。生活上的衣食住行,生命週期內的生老病死等各類身體物質,甚至乎價值層面上的需求均會出現向横求量,向上求質的變化。當中必然有一些公司能配合這股潮流或者社會演變方向能長遠有股價倍升的效果。文中所提及的股票,我持有兩只。中國國藥是我長期觀察的名單,最終一天會放入我的花園,期望享受豐盛的果實。(另外四環因之前停牌事件令我損失超過60,000有多,跌幅超過50%。復牌之後第一時間沽出)

(一)中國民航信息網絡 696
http://travelskyir.com/c/about_structure.php

集團主要從事供應中國航空旅游業資訊技術解決方案,包括航空信息技術服務、分銷資訊技術服務、結算清算服務等。股東背景強大,包括國務院旗下的中國民航信息集團,以及3大航企中國國航(753)、南方航空(1055)和東方航空(670)。集團基本上壟斷相關市場,支配內地整個機票分銷市場,佔據超過80%市場份額。相信成為內地出外旅遊市場增長而在當中受益的公司之一。集團坐擁強大的航空信息資訊,旗下的航旅縱橫APP主要針對國內經常旅行的旅客。目前航旅縱橫的營運、研發及推廣開支不算高,集團可憑自身資訊優勢構建一個差异優勢明顯的移動平台,開拓更多商業化模式,未來增長空間大。

1. 52週高位HKD 19.16 ,現價HKD 16.58距離高位不算遠
2. 歷史PE 22倍,歷史股息率只有 1% 多少少
3. 4倍有多PB 令價值投資者有買不下手的想法
4. 於2016年6月30日,集團持有現金及現金等價物32.02億元,無抵押銀行借款總額2.74
億元,資產負債比率(總負債除以總資產)為23.6%
http://www.etnet.com.hk/www/tc/stocks/realtime/quote.php?code=696

我已經持有696一段比較長的時間,一直都是核心持股之一。期間有放出部份,早前又買回少許,平均價較低。心態上是把696當做增長股 X 科技股 X 旅遊股,壟斷式的市場經營和中國航空事業 X 旅遊業一日千里的發展,再加上是科技軟件的創意產業,一直是市場給予696股價有額外PREMIUM的主因吧。

現價不便宜,早年買入的貨底收息還過得去。如有機會在13元以下增持,或在19元以上沽出少量。



業績報告              至2016年6月30日止      至2015年12月31日止
(人民幣千元)       (六個月)     變動(%)   (全年度)      變動(%)
------------------------------------------------
營業額         2﹐733﹐645    3﹒8   5﹐471﹐831    2﹒5
除稅前溢利       1﹐787﹐906   28﹒1   2﹐317﹐358   21﹒6
股東應佔溢利      1﹐489﹐894   28﹒8   1﹐914﹐362   15﹒8

主要股東
股東名稱持股量股份類別總股本同類股本日期
中國民航信息集團公司857,226,589內資股及其他29.29%43.00%30/06/2016
中國南方航空集團公司415,155,000內資股及其他14.19%20.82%30/06/2016
中國東方航空集團公司357,298,500內資股及其他12.21%17.92%30/06/2016
中國航空集團公司287,020,500內資股及其他9.81%14.40%30/06/2016
J.P. Morgan Chase & Co.109,682,771H 股-11.76%14/12/2016
Norges Bank59,534,876H 股-6.38%19/12/2016
貝萊德55,293,589H 股-5.93%08/12/2016
鄧普頓資產管理有限公司44,980,491H 股-4.82%04/01/2017
Platinum Asset Management Limited43,293,433H 股1.48%6.96%30/06/2016

    2017年1月2日 星期一

    煎釀三寶之三 & 增加三只月供股票

    2016年轉眼便過去了, 不知怎的進入30歲後,感覺時光飛逝,轉眼已經三十有八了。不知去到四十歲的人生關口,是如何光景 ? 將來的事情還是將來再算吧。每天享受和家人相處的時間,看著小朋友的成長,然後一個星期踢兩場足球,工作是自己的事業,說不上絕對喜歡但也樂在其中。

    之前增持了幾只核心持股,市場暫時沒有再進一步急跌。既然市況不高不低,心怡的號碼似乎去到目標價有一段明顯的距離。還是化整為碎,以月供先行入市。2017年1 月新增月供股票 16 /66 /823 。連同早年開始,仍然月供中的 3 / 2800 ,每月月供對象有5 只股票了。( 388 之前因股價超過$200 元而停供了,如股價回落到$160以下,重新再開始月供)

    工業股煎釀三寶之三 : 新興光學 125

    新興光學在集團成立於1966年,主要業務為設計、生產及銷售眼鏡產品。1999年成為香港聯合交易所主板上市......從事全球性的高級眼鏡設計生產及銷售。新興光學集團已完設計製造odm模式.......為國際知名品牌及設計師設計及生產眼鏡產品。事實上他們亦為世界上最具規模的odm眼鏡生產商之一.......新興光學獨家代理或分銷多個時裝運動名人等等特許品牌 他們設計開發和生產相關產品進行市場推廣並透過完善的銷售渠道將產品分銷至世界各地市場(http://www.sunhingoptical.com)


    1. 過去11 年(2006-2016),集團共派了$2.184股息,己經等於現價 $2.79的78%  。如假設在2007年,8月的歷史高位,$4.32買入持有至今,扣減多年所收的股息,回報只是微利。( 4.32 - 2.184 = 2.136 成本價)
    http://www.etnet.com.hk/www/tc/stocks/realtime/quote_dividend.php?code=125


    2. 集團股價在2007年8月,曾一度升至高價$4.32 。再次肯定,不論多優質的好股,買入的時機是決定性的因素。更何況是這類長期缺乏交投的中小型工業公司股票。近5年股價大約在$ 2.18 - $ 3.18 之間區間來回起伏。https://www.google.com.hk/finance

    3. 集團現金水平高,直至2016年9月30日,銀行結餘及現金為3.85億元,無銀行貸款。根據過去經驗,未來仍有正常和特別股息同收的合理期望。市值僅7億元左右。現金3.85億,已佔去一半市值。

    4. 股價由52週低位回升了,2016全年所收股息是$ 0.225 ,股息率預計是8%左右。2017年經濟不理想,如果股息比起2016年打個七折( $ 0.1575 ) 除現價$ 2.79,股息率仍然約5.6%。 如有機會在$2.5以下再加點貨(我倉內平均成本價在 $ 2.69)

    5. David Webb 仍然是四大股東之一。有他在席,對小肢東來說,好像多了一位為我們的發聲代議的專業人仕入閣。

    主要股東
    股東名稱持股量總股本日期
    顧毅勇及家族成員144,833,82855.12%20/04/2016
    David Michael Webb26,132,0009.94%11/01/2016
    FMR LLC24,192,0009.21%30/09/2015
    Preferable Situation Assets Ltd.18,346,0006.98%13/10/2016

    6. 資深小型股專家曾廣標先生,知名價值投資博客市場先生都先後分別介紹這只股票,足見即使交投很少,仍然有識貨之人。而且股份保留在長情投資者手上,更見安心。
    http://blogcity.me/blog/reply_blog_express.asp?f=JQM108L3BM221152&id=733286

    總的來說,以集團多年的派息政策和歷史股價的走勢,較理想的入市價應該是$2.3以下。